La banca, el mercado de capitales y el IVA


(Columna revista Capital, 29 de junio de 2007)

Por: Patricio Arrau P.



Acaba de promulgarse la segunda reforma al mercado de capitales y ya se habla fuerte de la tercera. De hecho el mismo ministro de Hacienda la anunció el año pasado junto al paquete de medidas Chile Invierte. La vertiginosa globalización de los mercados financieros requiere una permanente revisión de las instituciones y del marco regulatorio del sistema financiero y de capitales. Movilizar eficientemente los recursos disponibles de ahorro para que se encuentren con las oportunidades de inversión es la tarea esencial de los mercados financieros y permite que los países puedan crecer y crear riqueza más aceleradamente. Una sana competencia entre los actores del sistema es central para este propósito.

En un reciente seminario organizado por Sofofa y la Universidad Finis Terrae propusimos varias adecuaciones tributarias necesarias para que la intermediación financiera siga apoyando el desarrollo del país. Aquí se revisa una de ellas, una adecuación tributaria necesaria para eliminar una inequidad competitiva entre la banca y los intermediadores del mercado de capitales. No se trata de un subsidio o de una franquicia tributaria sin justificación. Al contrario, se trata de una franquicia motivada en la eliminación de una distorsión. Es sabido que los impuestos a la renta y el IVA en ocasiones generan distorsiones microeconómicas en el proceso ahorro e inversión. Un buen sistema tributario requiere de franquicias tributarias que tienen el propósito de eliminar las distorsiones que el sistema tributario genera en la intermediación financiera. De eso se trata en esta propuesta.

En primer lugar es necesario recordar que el IVA es un impuesto al consumo final de bienes y servicios. Mediante el sistema de créditos y débitos de IVA se va liberando de IVA a los insumos de producción y a los bienes de inversión, y sólo se grava el consumo final. Así, las empresas deducen del IVA venta todo el IVA compra pagado por sus insumos de producción, incluidos los bienes de inversión, de modo que en la cadena se termina gravando solamente a los bienes y servicios finales. Puesto que el sistema chileno también permite acreditar el IVA pagado por los bienes finales de inversión, entonces el sistema sólo grava los bienes finales de consumo, precisamente para liberar el proceso de ahorro e inversión.

El problema que ocurre con la intermediación financiera es que este servicio no es un insumo integrado al consumo final sino que al proceso ahorro-inversión. La intermediación financiera moviliza o trasforma el consumo presente en consumo futuro, pero con frecuencia el cliente es un contribuyente que no está integrado al sistema de IVA. Las personas deben pagar IVA como consumidores, por su consumo presente y su consumo futuro, pero no en su calidad de ahorrantes. Es decir, se debe gravar con IVA el consumo presente y el consumo futuro, pero no el proceso de trasformar el consumo presente en consumo futuro, lo que llamamos intermediación financiera. ¿Pero cuáles intermediadores financieros pagan IVA?. En Chile se grava con IVA la intermediación del mercado de capitales y no se grava con IVA la intermediación bancaria, lo que representa una inequidad competitiva entre estos dos sistemas de intermediación.

En efecto, el spread bancario, es decir la diferencia entre los intereses pagados por las captaciones y los intereses cobrados por sus colocaciones, no paga IVA. Por otro lado, un fondo mutuo que capta cuotas, que cobra comisiones para invertir a cuenta de esos aportantes y luego devuelve las cuotas con una rentabilidad, sí paga IVA por las comisiones. Esto es una distorsión en la competencia de los dos sistemas de intermediación, el mercado de capitales versus banca. La comisión es el ingreso operacional de los intermediadores del mercado de capitales y es análoga al spread bancario. Una paga IVA, el otro no. Sólo hay tres excepciones. Ellas son las comisiones de administración de los fondos de pensiones por el ahorro obligatorio, las primas de invalidez y sobrevivencia del sistema de AFP y las comisiones por el ahorro provisional voluntario. Estos tres tipos de comisiones no pagan IVA. Pero sí pagan IVA las comisiones de los fondos mutuos, los fondos de inversión y la intemediación por compra y venta de activos financieros. Debe eliminarse el IVA a toda intermediación financiera. La intermediación financiera debe asimilarse a los servicios profesionales en general. Quienes vivimos, por ejemplo, de la consultoría, emitimos facturas exentas de IVA. Se trata de reconocer esos servicios como ingresos del trabajo que paga impuesto a la renta. Lo mismo debe ser el caso de quienes trabajan en el sistema financiero. Puro capital humano que hace intermediación financiera y que sólo debe pagar el impuesto a la renta, no el IVA. ¿Por qué tenemos el sistema de consultoría libre de IVA y no tenemos la intermediación financiera libre de IVA?. No hay una buena explicación, y menos aún si la ponemos en el contexto de que la intermediación bancaria esta exenta de IVA.



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